故事发生在明朝末年，胡、苗、范、田四家人本是至交，却因为一场误会而结下了血海深仇，其后人们更是为了争夺明室遗留下来的宝藏而大打出手死伤无数。胡一刀（吕良伟 饰）侠肝义胆想要使沉冤得雪消除误会，却遭到了田归农（曾江 饰）的陷害最终命丧苗人凤（谢贤 饰）手下。

《雪山飞狐》是金庸先生所著武侠小说的经典之作。该小说因其剧情精彩，人物个性鲜明，被誉为是金庸先生除了《倚天屠龙记》《天龙八部》之外的又一经典之作。吕良伟版《雪山飞狐》作为该小说的电视剧版，以其精彩的表演和演员们的精湛演技，深受广大观众的喜爱。

该剧讲述了丐帮四大长老之一的欧阳锋因误杀清朝官员而逃亡到青城山，被身为少林寺僧人的白自在救下。在白自在的引导下，欧阳锋成为了一名佛法弘扬的导师，并和白自在和尚一起成为了好友。

一日，欧阳锋斗胆离开寺庙前往万劫谷，希望能够寻到一本武功秘籍，并得到天下人的尊重。白自在感到欧阳锋的行径十分错误，不顾欧阳锋的苦苦相求，仍然执意不放他离开。在白自在的保护下，欧阳锋从山洞里取得了武功秘籍，但却因此而引来了个恶势力的围堵。

在困境中，欧阳锋结识了孙玉伯和苗人凤两位好友，之后三人因为一本绝世武功秘籍而不可避免地陷入了一段宛如江湖奇遇的故事。他们经历了多番风雨，苦难与考验，在经历了多方势力的争夺和阴谋之后，终于成为了江湖义气和平之翼的象征。

吕良伟版《雪山飞狐》在表现武侠小说特征上，拍摄手法和画面效果炉火纯青，出色地诠释了人物关系和角色性格特征。一方面，剧中的各位主角皆扮演出了激烈的情绪和能干的手段，另一方面，他们也显得很耐心，有理智，足以保证剧情的紧凑度和深入度。由于剧情和角色塑造的巨大成功，吕良伟版《雪山飞狐》成为了一部备受推崇和拥趸的经典作品。